403 • 
«Совкомбанкинвест» раскрыл краткий апдейт по нефтяному сектору за апрель 2025 года, выделив ключевые тезисы.
Пересмотр прогнозов
Снижение цен на нефть: Brent — 75 - 65 (-13 процентов), Urals — 64 - 54 (-16 процентов).
Курс USD/RUB: 108 - 91 (-16 процентов).
Мультипликаторы выросли (EV/EBITDA: 2.4x - 3.3x; P/E: 4.6x - 7.1x), что делает сектор менее привлекательным, чем в конце января 2025 года.
Факторы влияния на рынок
Спрос:
Замедление роста экономики Китая, введение тарифов со стороны США – как фактор давления на мировые экономики, рост спроса в Индии как фактор поддержки спроса в 2025 году.
Предложение:
ОПЕК+ планирует наращивать добычу, однако есть риск наличия несогласованности в действиях даже внутри картеля.
Статистика начала года (буровые установки, уровни добычи YTD), ограничивают возможности по приросту добычи в США в 2025 году.
Геополитика:
Санкции и заявления Трампа усиливают волатильность на мировых рынка, оказывают давление на цены на нефть.
Смягчение напряженности может сократить дисконты на Urals, что положительно отразится на рентабельности отрасли.
Рекомендации по компаниям
ROSN, LKOH, SIBN, TATN — «Покупать» (несмотря на пересмотр показателей).
ROSN: Ограниченные downside риски за счет обратного выкупа, рост за счет разворота ДКП и возможного позитива в геополитике
LKOH: Отрицательный чистый долг, потенциально самая высока ожидаемая дивидендная доходность в отрасли.
SIBN: Выплата 75 процентов прибыли по МСФО, высококлассная переработка и доступ к премиальным сортам нефти – поддержат рентабельность даже на падающем рынке нефти.
TATN: Отрицательный чистый долг, лучшая динамика фин. показателей в 2024 г. рекордные дивиденды за 2024 год (доходность выплаты за 4К 5.9 процентов - 43.11 руб. на акцию), островок стабильности не смотря на относительно высокую стоимость акций в рамках сектора
Риски
Дополнительное санкционное давление.
Ценовые ножницы в виде крепкого рубля и слабых цен на нефть.
Фундаментально сектор сохраняет потенциал и может быть интересен для инвестора, даже не смотря на определенный рост мультипликаторов.
Автор: Людмила Ропина
Фото: РИА ТВОИ Новости
Ранее стало известно о вероятной покупке «Азбуки Вкуса».
