Рубль ослабнет до пика 23 марта из-за сокращения валютных продаж

Курс российского рубля демонстрирует последовательное снижение на протяжении текущей недели. Основная причина этой динамики связана не столько с ожиданием уменьшения ключевой ставки на предстоящем пятничном заседании Центрального банка, сколько с существенным сокращением объёмов продажи иностранной валюты в рамках бюджетного правила, которое произошло после 5 марта. Тогда Министерство финансов прекратило ежедневные операции на сумму 12,8 миллиарда рублей, что привело к снижению поддержки национальной валюты. Такую оценку текущей ситуации на рынке предоставил Александр Шепелев, эксперт по фондовому рынку из "БКС Мир инвестиций", как сообщает "Life".

Национальная валюта не сталкивалась с таким уровнем неопределённости по нескольким ключевым аспектам за долгое время. Во-первых, в марте Минфин полностью приостановил своё участие на валютном рынке, прекратив как приобретение, так и реализацию валюты в соответствии с бюджетным правилом. Во-вторых, эта приостановка операций обусловлена предстоящим пересмотром порога отсечения цены на нефть в сторону понижения, предположительно с текущих 59 долларов за баррель до уровня 45-55 долларов. Новые положения будут означать, что при низких ценах на нефть государство будет использовать меньше резервов для стабилизации курса, а при высоких - более активно накапливать валюту в Фонде национального благосостояния (ФНБ). В любом случае, традиционная "подушка безопасности" для рубля со стороны Минфина теперь отсутствует на рынке, что уже отражается на котировках: 17 марта доллар торговался по 81,05 рубля, а юань - по 11,74 рубля. Эту информацию представил Денис Астафьев, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro.

Рубль входит в неделю перед заседанием Центробанка заметно ослабевшим: 17 марта официальный курс доллара достиг 81,05 рубля, юань вплотную подошёл к отметке 11,74 рубля. Это уже не просто коррекция - рубль планомерно снижается с начала марта, и причин несколько. Главная - Минфин в этом месяце полностью приостановил валютные операции по бюджетному правилу, - рассказал основатель Школы практического инвестирования Фёдор Сидоров.

Согласно его прогнозам, технически курс доллара может достичь 82-82,5 рубля к концу недели, а юаня - 11,85 рубля. Частичное укрепление рубля в конце марта будет обеспечено налоговым периодом, включающим уплату налога на дополнительный доход (НДД).

На валютном рынке отмечается осторожный подход перед заседанием Банка России, поскольку инвесторы постепенно закладывают в цены возможное продолжение смягчения денежно-кредитной политики. В такой ситуации рубль может испытывать умеренное давление в течение предстоящей недели. Такую характеристику текущего положения дел дал Александр Шнейдерман, руководитель департамента поддержки клиентов и продаж "Альфа-Форекс".

Ожидается, что к началу следующей недели российская валюта продолжит движение в сторону ослабления. Базовый диапазон колебаний может составить 77-84 рубля за доллар, 89,5-95 рублей за евро и 11,2-12 рублей за юань. Основным фактором давления остаются ожидания снижения ключевой ставки регулятора на ближайшем заседании: консенсус-прогноз рынка предполагает снижение до 15%. Дополнительную неопределённость создаёт обсуждение возможных изменений параметров бюджетного правила, что также повышает волатильность на валютном рынке, - отметил Александр Шнейдерман.

При этом решение регулятора уже в значительной мере отражено в текущих котировках. Рост курса доллара в последние дни демонстрирует ожидания инвесторов относительно смягчения денежно-кредитной политики. Таким образом, само решение по ставке, вероятно, не приведёт к резким изменениям курса рубля, так как рынок уже в значительной степени адаптировался к сценарию постепенного снижения стоимости заимствований.

Макроэкономические условия, по оценкам Александра Шнейдермана, в целом позволяют Центробанку продолжать осторожное смягчение. Согласно статистическим данным за февраль, годовая инфляция в России составила примерно 5,9%, что предоставляет возможность для дальнейшего уменьшения ставки без существенных рисков для ценовой стабильности. В случае подтверждения сигнала о смягчении это будет воспринято как подтверждение постепенного выхода экономики на путь сбалансированного роста.

К концу марта часть давления снимет налоговый период - компании традиционно продают валютную выручку под уплату НДД и других налогов. Но это временный и ограниченный эффект. Настоящая развязка наступит позже: когда Минфин объявит новую цену отсечения и возобновит рыночные операции. До тех пор рубль будет жить в режиме повышенной волатильности, и любой внешний шок - будь то новости по переговорам или движение нефтяных котировок - будет отрабатываться резче обычного, - считает Денис Астафьев.

Александр Шепелев отметил, что технически курсы приближаются к важным уровням сопротивления, которые могут стать максимальными значениями для текущего роста иностранных валют - 82,5 рубля за доллар и 12 рублей за юань. Однако на предстоящей неделе рост валют может замедлиться или даже смениться временным укреплением рубля до 80 рублей за доллар и 11,5 рубля за юань. Это связано с приближением налогового периода, включающего крупные выплаты по НДД, что вынудит экспортёров увеличить объёмы продажи валюты.

Если говорить о конкретных уровнях, то на следующей неделе логично ожидать движения курса доллара в диапазоне 80-85 рублей с возможными краткосрочными выходами за его границы на новостном фоне. При жёсткой риторике Центробанка рубль может укрепиться ближе к нижней границе диапазона, тогда как более мягкие сигналы или усиление внешних рисков способны вернуть курс в зону 84-86 рублей. В целом рынок сейчас не настроен на резкие девальвационные сценарии, но и устойчивого тренда на укрепление пока не просматривается - мы остаёмся в режиме колебаний вокруг равновесных значений, - рассказала заместитель председателя правления АО "Национальный банк сбережений" Елена Марчук.

В целом на рубль также оказывает влияние ожидаемая корректировка правила по цене отсечения нефти, которая может добавить к курсу доллара не менее 3 рублей. Тем не менее, рост цен на нефть позволяет Минфину отложить снижение этой цены. Кроме того, системное давление на рубль оказывает цикл снижения ключевой ставки, который, вероятнее всего, продолжится в эту пятницу с уменьшением стоимости фондирования ещё на 50 базисных пунктов, до 15%. Пока новые параметры бюджетного правила не объявлены, рост иностранных валют может замедлиться. Прогнозируемые курсы на следующую неделю: 11,5-12 рублей за юань, 80,5-82,5 рубля за доллар и 93-95 рублей за евро. Такой прогноз представил инвестиционный стратег компании "Гарда капитал" Александр Бахтин.

К концу первого квартала 2026 года курс доллара может составить 82,8 рубля, а курс юаня - 12 рублей. В зависимости от цен на нефть и бюджетного правила. При этом к апрелю 2026 года возможно плавное ослабление рубля с диапазоном курса 80-90 рублей за доллар, - считают аналитики финансового маркетплейса "Сравни".

Напомним, 10 марта 2026 года на рынке Forex курс доллара увеличился, в определенный момент превысив психологически важную отметку в 80 рублей и достигнув 80,43 рубля. Подобная динамика наблюдалась вследствие резкого сокращения объемов продажи валюты российским правительством из-за предстоящего пересмотра бюджетного правила, когда Минфин прекратил передачу средств регулятору для реализации на бирже. К 13:45 по московскому времени курс доллара стабилизировался около 78,84 рубля.