Инфляция снова растёт: почему 13 февраля ЦБ может взять паузу вместо снижения ставки

Началась так называемая "неделя тишины" перед грядущим заседанием Центробанка. В преддверии предстоящего заседания Центрального банка стартовала так называемая "неделя тишины". После того как Росстат на прошлой неделе сообщил о возобновлении роста инфляции, участники рынка стали склоняться к вероятности сохранения текущей денежно-кредитной политики. В то же время, как пояснил инвестиционный стратег "Гарда капитал" Александр Бахтин, не исключается и возможность уменьшения ключевой ставки на 25-50 базисных пунктов. Об этом сообщает "Life".

Главный экономист "БКС "Мир инвестиций" Илья Фёдоров высказал свою точку зрения:

Между заседаниями небольшой промежуток времени, с чисто бюрократической позиции можно ничего не менять и ускориться при необходимости в марте. Замедление экономики продолжается, к весне - лету инфляция уйдёт ниже 4%, а осенью сезонный разгон цен поддержится ростом тарифов. Банку России было бы неплохо иметь запас жёсткости перед осенними проинфляционными рисками.

- говорит главный экономист "БКС "Мир инвестиций" Илья Фёдоров.

Снижение темпов роста заработной платы, сохраняющиеся инфляционные ожидания населения и стабильность национальной валюты могут создать условия для дальнейшего поэтапного понижения ключевой ставки.

Как считает Александр Бахтин, инвестиционный стратег "Гарда капитал":

В ближайшую среду выйдет отчёт по инфляции на 9 февраля - недельный и годовой показатели будут важны в контексте решения по ставке. Снижение ставки может ускориться летом. Осенью возможно новое торможение в снижении из-за повышения тарифов ЖКУ с 1 октября. На конец года сохраняет прогноз по ключевой ставке на уровне 12%.

- считает Александр Бахтин.

В свою очередь, Илья Фёдоров предполагает, что Центробанк снизит ключевую ставку до 15,5%, и не видит причин для пересмотра своего прогноза при текущем положении дел.

Руководитель аналитического департамента "Цифра брокер" Наталия Пырьева обратила внимание на следующее:

Мы ожидаем, что Банк России займёт выжидательную позицию и сохранит ставку на уровне 16%. Основная причина заключается в ожидаемом ускорении инфляции в начале года на фоне повышения ставки НДС с 20 до 22% и неопределённости относительно того, насколько уже эффект заложен в цены или может спровоцировать инфляционную спираль.

- отметила глава аналитического департамента "Цифра брокер" Наталия Пырьева.

Её мнение подкрепилось публикацией аналитического обзора под названием "О чём говорят тренды". В этом документе отмечается, что заметная реакция цен на рост налогов и тарифов в январе создаёт риск сохранения высоких инфляционных ожиданий у населения и компаний. Это, в свою очередь, может затянуть период инерции инфляции и замедлить её спад. Для достижения целевого уровня инфляции в 4% потребуется поддерживать жёсткие денежно-кредитные условия. Это означает возможные остановки в цикле снижения ключевой ставки и её сохранение на относительно высоком уровне до конца года. Следовательно, Центральный банк указывает на вероятный медленный и нелинейный процесс понижения ставки.

Аналитик финансовой платформы "Банки.ру" Гаянэ Замалеева проинформировала следующее:

Из-за ускорения инфляции с начала года мы ожидаем, что на очередном заседании ЦБ примет решение о сохранении ключевой ставки. Сценарий снижения сейчас маловероятен. Наш базовый прогноз - пауза. Причём важно понимать, что существенную роль в повышении цен сыграл фактор возросшей налоговой нагрузки, который бизнес достаточно быстро переложил в конечные цены. В такой конфигурации снижение ставки может быть рискованным и приведёт к новому витку роста инфляционных ожиданий.

- рассказала аналитик финансового маркетплейса "Банки.ру" Гаянэ Замалеева.

Согласно её оценкам, общая направленность на смягчение денежно-кредитной политики остаётся, но её претворение в жизнь потребует больше времени. Вероятно, ключевая ставка будет оставаться на высоком уровне дольше, чем ожидали участники рынка. Кроме того, наблюдается изменчивость внешнеэкономической обстановки, и прогноз может быть скорректирован в случае возникновения новых позитивных обстоятельств для экономики России.

Напомним, 19 декабря 2025 года Центральный банк России принял решение опустить ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 16% годовых. Это решение, как сообщало "РИА Новости", было принято на фоне признаков движения экономической ситуации к равновесию, несмотря на зафиксированный рост инфляционных ожиданий и высокую активность в кредитовании.